探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/波湾阴谋

      事件名为不克不及想像的的印度是推进旅游,咱们追求投合外来需求的标语。印度有很多使惊奇的东西。,印度期货业是在芝加哥尽管不愿意如此伦敦充分区分?,美国中西部的玉米和大豆的人熟识,纽约人或美国佬,瓜胶豆、小藊豆敲钟使惊奇的名字,但这些都是印度的交际作战均社会位首要的、二期货市花色品种。在此,咱们将印度未来需求与美国未来需求停止类比辨析,以寻求印度未来需求的特征。对立地的决意,这找错误一好转的的方法来判别哪一是好转的的,可是继后对立地看法已确定的新的东西。

       印度衍生作品需求的出生、亡故和重生
印度衍生作品的开展历史可以追溯到后音长工夫。,1875印度,孟买创办了赞成兑换,比CBOT后仅10年,5年后的纽约赞成兑换,而新奥尔良赞成兑换早5年。当赞成是热门的商品,在引出各式各样的从句工夫,埃及也创办了赞成兑换(1861)、英国(1882年)和法国(1882年)也区别对待创办了赞成兑换。与持续放针印度期货,包孕油料植物1900取来、黄金和对立的事物未成年花色品种的1920次开枪。
与在1940,印度内阁换衣物了商品交际策略性,两遍鞭打大战打拍子,赞成选项、油料植物种子了、食物刮去毛、香料、是制止市吗?,后头在1952取来了一新的现世的和约接管法案,制止最要紧的东西商品市、现汇结算制止拿货了。在60,鉴于旱和中印边地的冲,造成经商左支右绌,很多的农夫卖现世的和约不克不及反复,如此某些人是荷兰人。,制止最要紧的东西商品期货市。。内阁以为,,是期货市造成了投机贩卖、推高价钱和商品左支右绌。
这一工夫,在印度沙漠的地板和已确定的期货市,这些市是犯法的、秘密的、正式的的小尺寸。印度未来需求的重生是拖拉的,到20世纪70年头,印度内阁容许7种要紧商品期货市,市是很稀若干。继后数十年的开展,在2000~2002,拿商品期货市的限度局限被转移,开采了几何正式的商品兑换。。
印度未来需求的历史学
1875年  取来赞成期货
1900年  石油期货的取来
1920年  取来黄金期货
1939年  制止赞成选项
1943年  制止油种子、食物刮去毛、香料、白糖期货市
1952年  远期合约的接管法案的出场,制止最要紧的东西商品市、现汇结算制止远期合约。
1960年摆布  在拿首要的禁令、要紧的远期市
2000年  孟买纸兑换(BSE)和正式的纸兑换(NSE)上市
2001年  BSE和NSE上市样品选项、一份选项与一份期货
2002年  商品兑换的开采,适合国家的商品兑换
2003年  MCX和印度的开采,是正式的商品兑换
纸衍生品市
近世印度衍生品需求竟是从从事金融活动作品沉思与开采,上半年,印度正式的纸兑换(NSE),印度得取来从事金融活动福,的孟买纸兑换(BSE)对更长的历史,BSE说印度一份需求的不断开展、继后审讯的的、比拟一份期货作品。因此地作品的首要的个特征是,一星期的结算彻底改变,市者可以买通和卖在随机。,在结算期完毕时,只发工资净金融市场;以第二位特征高等的badla,这将容许市员回净迁徙坐下期,市者可以陆续几天买到一份需求。、几个的星期甚至几个的月。,不注意交付的需求,这与期货合约很比喻。。
有本身的欲望,鉴于印度内阁,结合一佣钱(LC Gupta (三)沉思从事金融活动期货上市成绩。Gupta博士是一前思后想的学会会员,他现世的沉思佣钱,自然的事实,内阁破费了更多的工夫,2000年6月,BSE和NSE均取来股指期货。。一年后的2001年7月,样品选项和一份选项达到称赞。,与在2001年11月取来股指期货。印度总计达从事金融活动衍生作品摆放餐具在17个月内整个取来,超越5年的上市从事金融活动期货使迷惑就因此完毕了。
咱们怎地了解呢?,在纸衍生品需求的竞赛,只离开一幸存者。。孟买纸兑换(BSE)不情愿期货作品上市纸,从未开采过这种作品,如此,眼前的需求很不到1%。更糟的是,2001内阁制止badla市好转,国际外姓安设所高背长靠椅期一圈,这项办法将打击狂牛病。。
以第二位,期货市是统治的,纸衍生作品市量的76%,而选项市占了34%(鉴于2006年7月的吞吐量计算)。
第三,憎恨与鞭打对立的事物地板比拟,印度纸衍生品需求的机能对立地,但单一一份期货在印度很深受欢迎,单一一份期货的市量占总计达印度纸。印度一份样品期货的巨万成,拆移发生因果关系是由于一份样品期货的取来,是在内阁转移了一星期的结算期和badla市后来的,剥夺了引渡集成期货市者。样品期货市花色品种的二,为了拿的纸衍生品市量的39%,但39%的很大体上在一作品中——基准普尔。 CNX Nifty样品,在123股的一份期货市是疏散的。从非常少作品的角度。,Nifty样品期货市占印度期货市的首要的位,以第二位种是样品选项。,市量占11%,一份选项市可是3%。。
印度4样品达到目标样品期货和样品选项仅占C样品的2。,这比对立的事物新生需求说得来。,但需求比美国少得多。,美国群落6家上市的33样品期货合约,7好转装备100样品选项合约。尽管不愿意美国需求有很多竞赛对手,但CME市量占拿股指期货的92%。。
印度正默想开采一辽阔的需求根底。,诸如,孟买纸兑换(BSE)列出了7个定量,印度正式的纸兑换(NSE)上市17样品,但眼前,BSE Sensex样品依然是特别的的原件性。,但稀缺的市。印度的Sensex样品和美国的立脚点是,不外,基准普尔在印度 CNX Nifty样品投合了专业人士的需求,基准普尔在美国 同一的500个定量。从大量看法,印度真正是在市中可是必然量,S&P CNX Nifty样品大量占到拿样品期货市的99%。
对立的事物从事金融活动期货
美国家大事充分的、一摆放餐具从事金融活动衍生作品合约,包孕纸、纽带及外币,和鞭打上对立的事物正式的相等地,公债期货占在某种程度上过去的,总计达期货市(的。印度的从事金融活动期货一向以纸和期货认为优先。,印度正式的一份兑换(NSE)在2003年夏日默想取来一货币利率期货合约,但它只市了3个月。,拆移的发生因果关系是和约设计成绩。不过,印度使入蜂箱开账户还没有称赞的外币期货市,同时,印度的首都还不注意充分松手控制。。因此看来,跟随纽带及外币期货合约的终极取来,印度期货神召依然具有很大的开展潜力。
现货商品商品和约的设计
在商品现货商品合约的设计,印度纸兑换和美国纸兑换采取了区分的远远地,美国引渡的商品合约已玉米现货商品交割、小麦、大豆、牛、咖啡粉、巧克力糖等,设计规律是鉴于和约在和约前,现场讲演或抛光结算鉴于持仓。在印度的时分,和约的起源是高音部设计是为了使前,而现汇结算金融市场的休憩。不过,可供选择的事物方法是给卖者选择能力。,卖者有权确定假设停止现货商品交割。、或现汇结算,这自然的事实成形的半信半疑给买方,买方不认识他假设能收到现货商品。此外,已确定的市对立油腻的需求和虚伪的结算价钱成绩,义演于期货金融市场,传闻虚伪现货商品需求价钱。如此,眼前,在印度未来需求如同有因此一种趋向的开展,这将更近似额美国控制一经要求讲演。。眼前,NCDEX上市的61个花色品种中可是8个花色品种持续采取为有兴趣的带缆停靠一副的方法,26个花色品种捐赠卖者选择能力。,27种花色品种执行控制一经要求讲演。
市总结对立地
在对立地印度和T的期货市侧面有已确定的烦恼。,由于美国通常产生和约的量。,印度老是在计算这笔市的量。,这首要是由于美国兑换和中间商采集市费。,印度兑换和完成公司采集必然比率的佣钱。。
对立地美国佬宗教服装的方法,咱们可以把印度的市总结替换成和约的量。。反面的讲道台上,咱们列出10种商品期货和从事金融活动期货和约,继后对立地,已确定的特征可以看出。。
率先,最大限度的比印度花色品种小。,话虽这样说从事金融活动期货暗中的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货暗中的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这是不使惊奇的,鉴于印度近世化的正式的商品兑换创办。
其次,印度从事金融活动作品量太少,没有10。尽管不愿意印度正式的一份兑换(NSE)和孟买一份兑换(BSE)都默想创设新的作品,但大拆移作品都不注意开采。
再次,The turnover of India into an American style volume,就会被发现的事物,前两位找错误黄金。、白银,但瓜尔和Chana(小藊豆)。不外,憎恨黄金和白银市合约量少,但由于每个手的和约量都很大。,或折转的在印度的社会位,黄金、白银在首要的排。guar 种子也高等的最高甲板舱瓜胶豆,印度是食物豆,在亚洲对立的事物正式的的牛饲料,在美国也可以用作冰淇淋。、微笑、肥胖而迟钝的人、衣物、对淬火剂。那是一种小藊豆,混合香料可以制成各式各样的典型的木豆(木豆),它是很多的印度饮食达到目标备有。。乌拉德是可供选择的事物藊豆,可以制成一木豆(木豆),高等的乌拉德 dal。
终于,能不占印度商品需求的首要位,美国社会位前10名的美国期货暗中,对精力作品的在某种程度上,而印度社会位前10位的期货作品,可是1个是精力作品。很明显,印度商品需求疏散度不敷,美国社会位前10的拿共有的的商品期货合约,而印度社会位前10位的商品大量就占拿商品大量的80%。
印度期货合约较小
美国社会位前10位的从事金融活动期货合约公正地每手合约的总结为188508元,险乎是印度的30倍的从事金融活动期货合约。不外,为了10大从事金融活动期货在美国在某种程度上的州,面值的纽带合约在10万- 100万元,假定你不思索纽带和约,则美国社会位前10位的4个一份样品合约尺寸公正地为56000元,可是印度公正地一份样品合约的8倍。
此外,在美国商品期货合约也比,大概是印度的5倍。。美国10大商品和约的公正地和约尺寸是,孟买的商品和约是每手8368元。。
接管
印度的衍生品需求受两个机构的接管。,从事金融活动期货是受印度纸市佣钱,未来需求由未来需求佣钱(FMC)完成。。印度纸市佣钱是一孤独的机构,创办于1992,FMC创办于1953。,它是印度群众食品和散布的一下级机关。这种接管花样与美国比拟,美国在1974年创办商品期货市佣钱(CFTC)屯积,商品期货接管下级的美国农业部,农业部较弱的机关。
兑换
印度有稍微衍生品兑换?,有26个兑换上市的衍生品,2家上市从事金融活动期货作品暗中,由印度纸市佣钱(SEBI)评定;24上市商品期货,继后未来需求接管佣钱(FMC)。尽管如此,在从事金融活动衍生品需求,孟买纸兑换曾经停止了从事金融活动期货事实,印度纸兑换(NSE)拘押需求很。
印度内阁确定开采一或几个的正式的的好转,商品期货集合。远期需求佣钱(FMC)需求一正式的基准的好转,拿的电子市易识破的。可是3的好转基准,坐落在正式的多种商品兑换(艾哈迈达巴德商品兑换)、印度多种商品兑换(MCS)、印度正式的商品及衍生品兑换(NCDEX)。憎恨这些兑换还找错误很知名。,但他们一向在竭力任务。,极大的的客户群,装备现货商品价钱人宣布参与竞选,改良仓库栈承受零碎。
兑换管理
在印度,兑换的结合很原件。,完成机构有权派任职于列席的行为。印度法度容许FMC不受理代表每个,在政务会的构件好转可以有多达3个非构件排列方向。兑换可能性会以为,假定CFTC和SEC官员参与交流会,将它临禁,由于因此一来,假定换做了什么蠢货的、不正当的的事实,内阁也得至多有拆移责任感。
电子市
自上世纪90年头初以后,印度未来需求开端应用电子市技术。。在NSE后适合一充分易识破的的电子市,狂牛病后来的,采取相等的数量的电子市技术。。到了2003年,新的正式的商品兑换创办,电子市是在兑换的开采。从这一角度看,在印度兑换的电子市曾经超越10年,在应用电子市的美国好转充分是驾驶,竞赛强迫服从芝加哥兑换开端换衣物,纽约兑换在这侧面是对立地退步的,还没有停止电子市。
当印度开端电子市,根底设施要比美国差很多,如此,印度航空(不用电线的网络),NSE可以衔接到在很短的工夫内印度需求,出席的有2740的辽阔NSE(微通终点)在印度的296个城市,巨万的包孕不用电线的承受器。,使成为一部分向外面和卫星发电机的衔接,同时它与房间里的固定,让与需求的市员的计算机屏幕。
不外,有一成绩,卫星改变速对立较慢。。从对市指挥的发送安放,它可能性需求700 – 800手写本。,而地板的有线改变只需求35到50手写本。,甚至互联网网络比卫星改变的速还要快。,大概需求300到350手写本。。现时,憎恨卫星改变的速曾经可以愿意的H的需求。,但仍有已确定的市员选择应用接地线和Inte。,憎恨因此地衔接对立地贵。
收场白
在对立短的工夫内(最好的超越10年),印度衍生作品需求的疾速开展,在需求上曾经造成国际关怀。话虽这样说很可惜的事,眼前,跨国银行很难沾手日,由于印度内阁不容许外资进入印度未来需求。比来,印度接管机构FMC表现将容许国际期货完成商。,不外,国际机构真正进入印度需求可能性要延缓,由于印度内阁有很多成绩需求处理。。