探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/汇编

      景色名为令人费解的印度是推进旅游,朕追求阿外来贫穷的标语。印度有很多临时的的东西。,印度的期货以为设想也和芝加哥或伦敦的和谐的多种多样的?是的,美国中西部的玉米和大豆的人熟习,纽约人或美国,guaranty 保证、小藊豆嘈杂声临时的的名字,而这些东西却是印度买卖教育活动等级分开顺序一号的、第二份食物期货买卖分类。在此,朕将印度未来百货商店与美国未来百货商店停止形成对照辨析,以寻求印度未来百货商店的性质。对立地的目标,这变动从而产生断层本人却更的方法来断定哪本人是却更的,单独的短暂拜访对立地认得些许新的东西。

       印度衍生制作百货商店的下生、亡故和重生
印度衍生制作的开展历史可以追溯到后长工夫。,1875印度,孟买证明正确合理了交往买卖所,比CBOT后仅10年,比纽约交往买卖所晚5年,Rather than the New Orleans cotton exchange as early as 5 years。当交往相称紧迫的商品,在那工夫,埃及也证明正确合理了交往买卖所(1861)、英国和法国(1882)(1882)也准备了交往买卖所。。话说回来持续增大印度期货,包罗油料植物1900伸出、黄金和其他的未成熟分类的1920次开枪。
话说回来在1940,印度内阁使变换了商品运输量策略,两遍装饰大战具有某个时代特征的,交往选项、油料植物种子了、可食用的粮食、香料、是制止买卖吗?,后头在1952伸出了本人新的一世纪一次的和约接管法案,制止极度的商品买卖、现汇结算制止极度的货了。到1960年,鉴于旱和中印开拓的冲,实现商品穷,诸多农夫卖一世纪一次的和约不克不及反复,某些人他杀,制止极度的商品期货买卖。。内阁以为,是期货买卖实现了投机贩卖、推高价钱的商品穷。
这一工夫,在印度活动住宅地域和些许期货买卖,这些买卖是犯法的、隐藏的的、部落的小一定尺寸的。印度未来百货商店的重生是温和的的,到20世纪70年头,印度内阁容许7要紧的商品期货买卖,买卖是异常少见的。短暂拜访数十年的开展,在2000~2002,极度的商品期货买卖的限度局限被消灭,并营造了落山部落商品买卖所。
印度未来百货商店的历史
1875年  伸出交往期货
1900年  石油期货的伸出
1920年  伸出黄金期货
1939年  制止交往选择
1943年  制止油种子、可食用的粮食、香料、白糖期货买卖
1952年  远期合约的接管法案的出场,极度的商品选项买卖的制止、现汇结算制止远期合约。
1960年摆布  在极度的首要的禁令、要紧的远期买卖
2000年  孟买安全的买卖所(BSE)和部落安全的买卖所(NSE)上市
2001年  BSE和NSE上市说明者选项、自有本钱选项与自有本钱期货
2002年  商品买卖所的营造,相称在全国范围内商品买卖所
2003年  MCX和印度的营造,是部落商品买卖所
安全的衍生品买卖
同代人印度衍生品百货商店性质上是从财政制作探测与形成,上半年,印度部落安全的买卖因而为印度应启动财政业,具有悠长历史的孟买安全的买卖所(BSE)多种多样的意,BSE以为,印度安全的百货商店曾经下生和生长起来。、短暂拜访受测验的、酷似自有本钱期货制作。拿 … 来说制作的一号的个性质是,结算期一星期,买卖者可以购买行为和卖在随机。,在结算期完毕时,单独的在结算的净数场所;第二份食物性质崇高的badla,这将容许买卖员回电话净外姓结算期。,买卖者可以接纳几天股市、各自的星期甚至各自的月的邮政,不喜欢送货,这是本人期货合约异常相像性。。
有本人的渴望,根据印度内阁,布置本人委任状(LC Gupta (三)探测财政期货上市成绩。Gupta博士是本人磨碎的有文化的人,他一世纪一次的探测委任状,典型,内阁破费了更多的工夫,2000年6月,BSE和NSE伸出自有本钱说明者期货。一年后的2001年7月,说明者选项和自有本钱选项通用约束力。,这么自有本钱期货是在2001年11月。。印度总计达财政衍生制作电视机在17个月内整个伸出,如此的完毕了5年来上市财政期货的争议。。
朕怎地默认呢?,在安全的衍生品百货商店的竞赛,只保养本人幸存者。。孟买安全的买卖所(BSE)不情愿期货制作上市安全的,缺勤形成拿 … 来说制作,拿 … 来说,眼前的百货商店命运注定不到1%。更糟的是,2001内阁制止badla买卖作物物交换,本人星期的国际外姓炮台卫生用具的结算具有某个时代特征的,这项办法实现牛绵状脑病庄重的受损。。
第二份食物,期货买卖是占优势的,安全的衍生制作买卖量的76%,而选项买卖占了34%(根据2006年7一个月的时间的吞吐量计算)。
第三,纵然与装饰其他的地域相形,印度安全的衍生品百货商店的功能对立地,但单一自有本钱期货在印度很深受欢迎,单一自有本钱期货的买卖量占总计达印度安全的。印度自有本钱说明者期货的巨万成,分得的财产出现是因自有本钱说明者期货的伸出,是在内阁消灭了本人星期的结算期和badla买卖然后,到这地步剥夺店主引渡综合性中学期货买卖。说明者期货买卖分类的二,鉴于极度的的安全的衍生品买卖量的39%,但39%的命运注定大致如此在本人制作中——规范普尔。 CNX Nifty说明者,在123股的自有本钱期货买卖是疏散的。从一般制作的角度。,Nifty说明者期货买卖占印度期货买卖的一号的位,第二份食物种是说明者选项。,对运输量额11%账目,自有本钱选项买卖单独的3%。。
说明者期货和说明者选项,在2只自有本钱说明者货币制度了交流4,这比其他的新生百货商店。,但有比美国百货商店少了很多,美国普通的6家上市33说明者期货合约,7交流提出100说明者选项合约。虽然美国百货商店有很多竞赛对手,但CME买卖量占极度的股指期货的92%。。
印度正尝试营造本人宽广的百货商店根底。,拿 … 来说,孟买安全的买卖所(BSE)列出了7个目标,印度部落安全的买卖所(NSE)列出了17个说明者。,但眼前单独的里程碑的Sensex BSE说明者仍上市,但稀缺的买卖。印度的Sensex说明者的位置相当于道琼斯说明者琼斯,不外,印度规范普尔 CNX Nifty说明者阿了专业人士的需求,美国规范普尔 同一的500个目标。从大量自己去看,印度真是在买卖中单独的本人目标,S&P CNX Nifty说明者大量占到极度的说明者期货买卖的99%。
其他的财政期货
美国家大事和谐的的、一电视机财政衍生制作合约,包罗安全的、建立互信关系与外币,像装饰上其他的的人,财政长期债券期货占半个的结束,总计达期货买卖(的。而印度的财政期货一向是安全的和期货买卖的目标。,印度部落自有本钱买卖所(NSE)在2003年夏日尝试伸出本人货币利率期货合约,但它只买卖3个月,分得的财产的出现是和约设计成绩。更,印度替补队员筑还没有约束力的外币期货买卖,同时印度的本钱把持也缺勤和谐的松手。如此的看来,跟随建立互信关系与外币期货合约的终极伸出,在印度的期货以为有很大的开展潜力。
现货商品商品合约设计
现货商品商品和约的设计,印度安全的买卖所和美国安全的买卖所采取了多种多样的的方法,美国引渡的商品合约已玉米现货商品交割、小麦、大豆、牛、咖啡粉、深褐色等,设计规律是根据和约在和约前,现场履行诺言或完成或结束结算根据持仓。在印度的时分,合约一号设计的起源是为了让买卖所对有兴趣的带缆停靠停止一对男女,而现汇结算兑现的休憩。更,备选的方法是给销售物选举权。,销售物有权确定一经要求履行诺言。、或现汇结算,这典型会事业买方的不确定。,卖主不赚得他设想能接纳现货商品。。撇开,些许买卖对立油腻的百货商店而且虚伪结算价的成绩,沾光于期货兑现,谈话本人虚伪的现货商品百货商店价钱。拿 … 来说,眼前,印度未来百货商店如同有如此的的开展趋势。,这是试图贿赂美国逼迫处于负责地位交付。眼前,NCDEX上市的61个分类中单独的8个分类持续采取为有兴趣的带缆停靠一对男女的方法,26个分类给销售物选举权,27种分类执行逼迫一经要求履行诺言。
对立地成交
美国与印度期货大量对立地有必然争论,因美国通常是确定的等同的和约,印度不断地根据成交量论点。,这首要是因美国买卖所和中间人的费预测,印度买卖所和干事公司聚集的百分之一是。
按美国方法对立地,朕可以把成交量在印度的和约号。鄙人表中,朕是印度和美国顺序前10位的商品期货和约,短暂拜访对立地,可以便笺些许明显的性质。。
率先,印度分类的容积要小得多,话虽这样说财政期货私下的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货私下的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这绝不临时的。,因印度的同代人部落商品买卖所证明正确合理单独的4年。。
其次,印度的财政制作等同太少。,决不10。虽然印度部落自有本钱买卖所(NSE)和孟买自有本钱买卖所(BSE)都尝试创设新的制作,但大分得的财产制作还没有形成。。
再次,将印度的买卖概括替换成美国的买卖量,就会查明,前两位变动从而产生断层黄金。、白银,但瓜尔和Chana(一种藊豆)。不外,纵然黄金和白银私下的和约数量很小。,但因每个手的和约等同都很大。,因而在印度顺序中,黄金、银居首位。guar 种子在高级房舱也称为guaranty 保证。,在印度朕吃使跳动。,亚洲其他的部落的牛饲料。,它也可以作为冰淇淋在美国运用。、微笑、肥胖而迟钝的人、衣物、用缭绳措施笨蛋剂。那是一种小藊豆,混合香料可以制成杂多的典型的木豆(木豆),它是诸多印度饮食达到目标主食。。乌拉德是备选的藊豆,可以制成本人木豆(木豆),崇高的乌拉德 dal。
基本原理,能不占印度商品百货商店的首要位置,美国排在美国前10名未来百货商店之列。,精力制作的半个的,印度10大期货制作,单独的1个是精力制作。。很明显,印度商品百货商店的疏散是不敷的。,美国顺序前10位的商品期货合约占极度的商品期货大量的40%,而印度顺序前10位的商品大量就占极度的商品大量的80%。
印度期货合约较小
美国顺序前10的财政期货合约,每份合约,近乎是印度的30倍的财政期货合约。不外,鉴于10大财政期货在美国半个的的州,面值的建立互信关系合约在10万- 100千位数,免得你不思索建立互信关系和约,则美国顺序前10位的4个自有本钱说明者合约一定尺寸的公正地为56000金钱,单独的印度公正地自有本钱说明者合约的8倍。
撇开,在美国商品期货合约也比,大概是印度的5倍。。美国顺序前10位的商品合约合约的公正地变得越来越大,但在孟买的商品合约一定尺寸的是8368金钱/手。
接管
两个机构的印度衍生品百货商店,印度安全的买卖委任状的财政期货,商品期货的远期百货商店委任状(FMC)措施。印度安全的买卖委任状是本人孤独的机构,证明正确合理于1992,FMC证明正确合理于1953。,是印度公共食品分发下属属的本人机关。这种接管方法与美国有些酷似,美国商品期货买卖所证明正确合理前,商品期货的接管也由,在农业部的弱科。
买卖所
性质上印度有某些数量衍生品买卖所?,有26个买卖所上市的衍生品,2家上市财政期货制作私下,由印度安全的买卖委任状(SEBI)措施;24上市商品期货,短暂拜访未来百货商店接管委任状(FMC)。只是,在财政衍生品百货商店,孟买安全的买卖所曾经脱扣了财政期货事实,印度安全的买卖所(NSE)保存百货商店命运注定。
印度内阁确定营造本人或各自的部落的作物物交换,商品期货集合。未来百货商店委任状需求些许由于规范的买卖所。,极度的的电子买卖通明。单独的3的作物物交换规范,部落多种商品买卖所(NMCE)谎话艾哈迈达巴德、印度多种商品买卖所(MCS)、印度部落商品及衍生品买卖所(NCDEX)。纵然这些买卖所还变动从而产生断层很知名。,但他们一向在杰作任务。,结实的的客户群,提出现货商品价钱传达宣布参加竞选,改善仓库栈接球零碎。
买卖所管理
在印度,买卖所的结合异常怪人。,竟,监察机关有权派员到警察局。。印度的互插法度容许FMC向每一家买卖所扔掉本人的代表,在协商会议的围攻作物物交换可以有多达3个非围攻用法说明。买卖所可以以为,免得CFTC和SEC官员列席交流会显得很,因这种方法,免得换做了什么不明事理的的、不合法的的事实,内阁也应当无论如何有分得的财产妨碍。
电子买卖
自上世纪90年头初以后,印度未来百货商店开端运用电子买卖技术。。后NSE相称和谐的通明的电子买卖,牛绵状脑病也很快跟进。,采取类似于的电子买卖技术。。到了2003年,新的部落商品买卖所证明正确合理,电子买卖用于营造买卖所。。从这一角度看,在印度买卖所的电子买卖曾经超越10年,在运用电子买卖的美国作物物交换和谐的是驱动器,竞赛促使芝加哥买卖所开端使变换,纽约买卖位置这关心是对立地拖脏的,还没有停止电子买卖。
当印度开端电子买卖时,底部根底设施比美国差得多。,因而印度要去空间(用无线电波传送的电网),NSE可以在很短的工夫内衔接到印度百货商店。,如今有2740的宽广NSE(微通终点)在印度的296个城市,拿 … 来说结实的的包罗用无线电波传送的接球器,使成为一部分喜欢户外活动的和卫星发电机的衔接,同时与救济院内的手段衔接。,转移百货商店的买卖员的计算机屏幕。
不外,有本人成绩,卫星输送职业对立较慢。。从对买卖讲授发送地皮,它能够需求700 – 800手写本。,而底部的有线输送只需求35到50手写本。,甚至互联网电网比卫星输送的职业还要快。,大概需求300到350手写本。。如今,纵然卫星输送的职业曾经可以安抚H的需求。,但仍有些许买卖者选择运用底部线路和电网欺诈,纵然这种衔接更贵。
断定
在较短的工夫内(超越10年),印度衍生制作百货商店的敏捷开展,在百货商店上曾经事业国际关怀。话虽这样说很憾事,眼前,跨国银行很难沾手。,因印度内阁不容许外资进入印度未来百货商店。近来,印度接管机构FMC表现将容许国际期货干事商。,不外,真正进入印度百货商店的国际机构能够不得不等候。,因有很多的均衡成绩,印度内阁。