探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/编制

      令人难以置信的印度乐章正鞭策观光的开展。,敝追求面向外来召唤的标语。印度有很多伪造的货币的东西。,印度期货业是芝加哥或伦敦是整整差额的?,公众熟习的美国中西部的玉米和大豆的属性,纽约人或美国公民,有担保的、小稨豆发声伪造的货币的名字,这些东西是在印度社会阶层首次的买卖锻炼。、二期货买卖用力拉。在此,敝将印度未来街市与美国未来街市举行纬线辨析,以寻求印度未来街市的指向。The purpose of comparison,这过错更合适的的方法来断定哪某个更合适的。,正是走过比得上认得某个新的东西。

       印度衍生销售街市的开端存在、亡故和重生
印度衍生销售的开展历史可以追溯到后音长时期。,1875印度孟买看见棉买卖所,比CBOT后仅10年,比纽约棉买卖所晚5年,而新奥尔良棉买卖所早5年。当棉相当叫座商品,在引出各式各样的从句时期,埃及也不漏水了棉买卖所(1861)、英国(1882年)和法国(1882年)也区别对待不漏水了棉买卖所。后头地持续扩大印度期货,包罗1900次油籽上市、黄金和休息最初用力拉的1920次开枪。
后头地在1940,印度内阁代替物了商品通信量保险单,两倍领域大战持续的时期,棉选项、油料植物种子了、可食用的粮食、香料、是取缔买卖吗?,后头在1952抵达了第一新的长期的和约接管法案,取缔整个的商品买卖、现汇结算取缔一切的货了。到1960年,鉴于旱和中印分界线冲,致使有价值的物品缺少,多的农夫招股书长期的和约不克不及反复,某些人自尽,取缔整个的商品期货买卖。。内阁以为,是期货买卖致使了投机贩卖、推高价钱和商品缺少。
这一时期,在印度应得的赏罚地域和某个期货买卖,这些买卖是守法的、地铁的、第一小余地的。印度未来街市的重生是舒缓的,上一个世纪70年头年,印度内阁reallowed 7要紧商品期货买卖,买卖是很少见的。走过数十年的开展,2000至2002年间,All commodity futures trading restrictions have been cancelled,和多的情况商品买卖所已看见。
印度未来街市的演变
1875年  抵达棉期货
1900年  石油期货的抵达
1920年  黄金期货的抵达
1939年  取缔棉选项
1943年  取缔油种子、可食用的粮食、香料、白糖期货买卖
1952年  长期的和约接管法案当播音员,取缔一切的商品选项买卖、取缔远期合约现汇结算
1960年摆布  在一切的次要的禁令、要紧的远期买卖
2000年  孟买保安的买卖所(BSE)和情况保安的买卖所(NSE)上市
2001年  BSE和NSE上市演奏者选项、的股本选项与的股本期货
2002年  商品买卖所的看见,相当国民的商品买卖所
2003年  MCX和印度的看见,是情况商品买卖所
保安的衍生品买卖
同属一个时期的印度衍生品街市实则是从掌握财政销售默想与利用,上半年,印度情况保安的买卖所(NSE)以为印度应当抵达日,具有悠长历史的孟买保安的买卖所(BSE)差额意,BSE说印度的股本街市的不断开展、走过审讯的的、相象的股本期货销售。本销售的首次个指向是,结算期一圈,买卖者可以收买和招股书在随机。,在结算期完毕时,正是在结算的净总值安顿;秒指向高地badla,这将容许买卖员回净使调动沉淀期,买卖者可以延续几天买到的股本街市。、数周甚至数月。,缺少交付的需求,这是第一期货合约很类似于。。
有本身的希望,也许印度内阁,详述第一委任(LC Gupta (三)默想掌握财政期货上市成绩。Gupta博士是第一深思的饱学之士,他长期的默想委任,内阁不做作的要花更长的时期。,2000年6月,BSE和NSE抵达的股本演奏者期货。一年后的2001年7月,演奏者选项和的股本选项赢得同意。,后头地在2001年11月抵达了的股本期货。。印度绝对的掌握财政衍生销售串联在17个月内整个抵达,超越5年的上市掌握财政期货辩论就大概完毕了。
敝怎地听说呢?,在保安的衍生品街市的竞赛,只留在后面第一幸存者。。孟买保安的买卖所(BSE)无意期货销售上市保安的,缺少利用大概销售,到这程度,眼前的街市阄不到1%。更糟的是,2001内阁取缔badla买卖换成,第一星期的国际外姓安顿卫生用具的结算运转,这项办法将打击狂牛病。。
秒,期货买卖是统治的,保安的衍生销售买卖量的76%,而选项买卖占了34%(也许2006年7一个月的时间的吞吐量计算)。
第三,而是与领域休息地域相形,印度保安的衍生品街市的机能比得上,但印度的单一的股本期货很深受欢迎。,单只的股本期货的买卖量占到印度一切的保安的衍生品买卖量的47%。印度的股本演奏者期货的巨万成,均衡争辩是由于的股本演奏者期货的抵达,是在内阁中和了第一星期的结算期和badla买卖以后,剥夺了会议集成期货买卖者。演奏者期货买卖用力拉的二,为了一切的的保安的衍生品买卖量占39%,但39%的阄大抵在第一销售中——基准普尔。 CNX Nifty演奏者,在123股的的股本期货买卖是疏散的。从极少数的销售的角度。,Nifty演奏者期货买卖占印度期货买卖的首次位,秒种是演奏者选项。,买卖量占11%,的股本选项买卖正是3%。。
演奏者期货和演奏者选项,在2只的股本演奏者实现了交流4,这比休息新生街市。,但街市比美国少得多。,美国同6家买卖所上市了33个演奏者期货合约,7换成结局100演奏者选项合约。而是美国街市有很多竞赛对手。,但CME买卖量占一切的股指期货的92%。。
印度正结局看见第一宽广的街市根底。,拿 … 来说,孟买保安的买卖所(BSE)列出了7个标准,印度情况保安的买卖所(NSE)上市17演奏者,但眼前正是陆标的Sensex BSE演奏者仍上市,但买卖的稀缺性。印度的Sensex演奏者和美国的立脚点是,不外,基准普尔在印度 CNX Nifty演奏者面向了专业人士的需求,基准普尔在美国 异样的500个标准。从量风景,印度确实是在买卖中正是第一标准,S&P CNX Nifty演奏者量占到一切的演奏者期货买卖的99%。
休息掌握财政期货
美国有整整的、一串联掌握财政衍生销售合约,包罗保安的、买卖所债券股和陌生,与领域休息情况公正地,政府借款期货占部分地由于,绝对的期货买卖(的。印度的掌握财政期货一向以保安的和期货尽。,印度情况保安的买卖所(NSE)结局抵达货币利率期货,但它只买卖3个月,均衡争辩是和约设计成绩。。况且,印度喧闹地区筑还没有同意的外币期货买卖,一起,印度的首都还缺少整整放手控制。。大概看来,跟随买卖所债券股和陌生期货合约的终极抵达,印度期货业具有很大的开展潜力。。
现货商品商品合约设计
在商品现货商品合约的设计,印度保安的买卖所和美国保安的买卖所采用了差额的途径,在美国,会议的商品买卖和约、小麦、大豆、牛、非正式的社交集会、巧克力色的等,设计规律是也许和约在和约前,现场运送或使完满结算也许持仓。在印度的时辰,和约的初始点是容许换成与使联系相婚配。,其他在现汇结算达到目标安顿。况且,一种选择是给卖主第一选择。,卖主有权决议一出示就运送。、或现汇结算,这不做作的事业的不确实知情给买方,买方不知情他倘若能收到现货商品。同时,某个买卖对立油腻的街市仍虚伪结算价的成绩,受害于期货短期资金市场,公布虚伪现货商品街市价钱。到这程度,眼前,印度未来街市如同有大概的开展趋势。,这是临近美国逼迫当场的交付。眼前,NCDEX上市的61个用力拉中正是8个用力拉持续采用为有兴趣的带缆停靠交尾的方法,26个用力拉给卖主选项,27种逼迫一出示就运送。
买卖款项比得上
在比得上印度和T的期货买卖主面有某个登陆处。,由于美国通常是指定的全部含义的和约,印度常常与成交人口普查也许,这次要是由于美国买卖所和中间人的搜集买卖,印度买卖所和券商搜集的款项的百分法。
按美国方法比得上,敝可以将买卖款项在印度的合约全部含义。在上面的表格中,敝目录了印度和美国社会阶层前10位的商品期货合约和掌握财政期货合约,走过比得上,你可以主教权限某个与众差额的指向。
率先,印度用力拉的显得笨重要小得多,而是掌握财政期货当中的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货当中的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这是不伪造的货币的,鉴于印度同属一个时期的化的情况商品买卖所不漏水。
其次,印度掌握财政销售全部含义太少,决不10。不在乎印度情况的股本买卖所(NSE)和孟买的股本买卖所(BSE)都结局创设新的销售,但大均衡销售都缺少利用。
再次,把印度的买卖款项为美国卷,就会看见,前两过错金的、白银,但瓜尔和Chana(小稨豆)。不外,而是黄金和白银当中的和约数量很小。,但由于每一份和约的款项很大。,因而在印度社会阶层中,黄金、银居首位。guar 种子在高级房舱也称为有担保的。,在印度敝吃豆,亚洲休息情况的牛饲料。,它也可以作为冰淇淋在美国运用。、微笑、废话、衣物、用缭绳对准容忍剂。那是一种小稨豆,混合香料可以制成各式各样的典型的木豆(木豆),在原料的印度饮食多。乌拉德是备选的稨豆,可以制成第一木豆(木豆),高地乌拉德 dal。
到底,能不占印度商品街市的次要位置,美国社会阶层前10名的美国期货当中,对动力销售的部分地,而印度排在前10位的期货销售,正是1的动力销售。很明显,印度商品街市疏散度不敷,美国社会阶层前10的一切的共有权的商品期货合约,而印度社会阶层前10位的商品量就占一切的商品量的80%。
印度期货合约较小
美国社会阶层前10的掌握财政期货合约,每份合约,实际上是印度的30倍的掌握财政期货合约。不外,开场白10大掌握财政期货在美国部分地的州,10万至100元的债券股合约面值,也许你不思索债券股合约,则美国社会阶层前10位的4个的股本演奏者合约余地平均率为56000美钞,印度的股本演奏者的平均率余地正是8倍。。
同时,在美国商品期货合约也比,大概是印度的5倍。在社会阶层前10的美国商品期货和约的平均率规模,但孟买的商品和约款项是8368美钞/手。。
接管
两个机构的印度衍生品街市,在那里面掌握财政期货受印度保安的买卖委任(SEBI)的接管,未来街市由未来街市委任(FMC)凑合着活下去。。印度保安的买卖委任是第一孤独的机构,不漏水于1992,FMC不漏水于1953。,它是印度群众食品和散布的第一上司机关。这种接管方法与美国有些相象,美国商品期货买卖所不漏水前,商品期货的接管也由,农业部较弱的机关。
买卖所
印度有达到某种程度衍生品买卖所?,有26个买卖所上市的衍生品,2家上市掌握财政期货销售当中,由印度保安的买卖委任(SEBI)对准;24上市商品期货,走过未来街市接管委任(FMC)。再,在掌握财政衍生品街市,孟买保安的买卖所先前中断了掌握财政期货事实,印度保安的买卖所(NSE)有效街市阄。
印度内阁决议看见第一或专有的情况换成,商品期货集合。未来街市委任需求某个由于基准的买卖所。,一切的的电子买卖通明。正是3的交流都契合基准,坐落情况多种商品买卖所(艾哈迈达巴德商品买卖所)、印度多种商品买卖所(MCS)、印度情况商品及衍生品买卖所(NCDEX)。而是这些买卖所过错很知名。,而是他们一向在出力任务。,笨重的客户群,结局现货商品价钱物当播音员,改良仓库栈发报机零碎。
买卖所管理
在印度,对买卖所董事会的结合,很特殊的,实则,监察机关有权派员到警察局。。印度的互相牵连法度容许FMC向每一家买卖所开除本身的代表,买卖所董事会分子至多可设3名非分子。。美国买卖所可能性以为,也许CFTC和SEC官员列席交流会显得很,由于大概一来,也许买卖所做了蠢笨怎地办?、合法的事实,内阁也应当无论如何有均衡归咎于。
电子买卖
自上世纪90年头初以后,印度未来街市开端运用电子买卖技术。。在NSE后相当第一整整通明的电子买卖,狂牛病以后,运用相反的电子买卖技术。到了2003年,新的情况商品买卖所不漏水,电子买卖是在买卖所的看见。从这一角度看,在印度买卖所的电子买卖先前超越10年,在运用电子买卖的美国换成整整是原动力,竞赛加强芝加哥买卖所开端代替物,纽约买卖得名次这形势比得上逾期付款,电子买卖还缺少举行。。
当印度开端电子买卖,地上的根底设施比美国差很多,到这程度,印度航空(无线电网络),NSE可以衔接到在很短的时期内印度街市,礼物有2740的宽广NSE(微通界石)在印度的296个城市,绝包罗无线电发报机器,装置露天和卫星发电机的衔接,同时与在室内使用的方法衔接。,把街市转变到买卖者的计算机屏幕上。
不外,嗨面有个成绩,卫星播送兴隆对立较慢。。从对买卖用法说明发送位,这可能性需求700到800手写本,而着陆的有线播送只需求35到50手写本。,甚至互联网网络比卫星播送的兴隆还要快。,大概需求300到350手写本。。现时,而是卫星的播送兴隆先前可以姑息,但仍有某个买卖员选择运用牵线和互联网网络。,而是这是高价的。
结局
在对立短的时期内(纯粹超越10年),印度衍生品街市开展神速,在街市上事业了国际关怀。。但惋惜的是,眼前,跨国银行很难沾手。,由于印度内阁不容许外资进入印度未来街市。近日,印度接管机构FMC表现将容许国际期货经纪商。,不外,国际机构真正进入印度街市可能性要延缓,由于有很多的均衡成绩,印度内阁。