探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/汇编

      令人难以置信的印度乐章在鞭策观光的冲洗。,咱们追求阿外来不得不的标语。印度有很多使陷于不利位置的东西。,印度期货业是在芝加哥还要伦敦完好区分?,熟识中西部的玉米和大豆,纽约人或美国佬,瓜胶豆、小稨豆形成环状使陷于不利位置的名字,但这些东西都是印度买卖活动力中顺序宁愿的。、二期货买卖属。在此,咱们将印度未来在市场上销路某物与美国未来在市场上销路某物举行对照辨析,以寻求印度未来在市场上销路某物的特征。有点的目标,这指责较好的的办法来判别哪个较好的。,这仅若干东西有点意识到新的东西。

       印度衍生制造在市场上销路某物的出现、亡故和重生
印度衍生品的冲洗历史可以放映期成熟后,交往买卖职位孟买,印度,1875,比CBOT后仅10年,5年后的纽约交往买卖所,而新奥尔良交往买卖所早5年。当交往适宜抢手商品,在哪一个工夫,埃及也找到了交往买卖所(1861)、英国(1882年)和法国(1882年)也分袂找到了交往买卖所。印度持续扩大其期货,包罗含油种子引入1900、黄金和等等初期属的1920次开枪。
那时的在1940,The India government changed the commodity trading policy,两倍整体的大战间,交往选项、油料植物种子了、食物谷物的、香料、是制止买卖吗?,后头在1952卖得了任一新的俗僧和约监视法。,拥有商品选项买卖的制止、现汇结算制止拥有有价值的物品向前的发行量。。在60,鉴于旱和中印边缘抵触,致使商品穷,大量的农夫销路俗僧和约不克不及反复,某些人依据而他杀,制止整个商品期货买卖。。内阁以为,是期货买卖致使了投机贩卖、推高价钱和商品穷。
这一工夫,在印度丢开地域和已确定的期货买卖,这些买卖是犯法的、隐蔽的的、国务的的小眼界。印度未来在市场上销路某物的重生是迟延的,到20世纪70年头,印度内阁容许7种要紧商品期货买卖,买卖是例外的稀若干。赞同数十年的冲洗,2000至2002年间,拥有商品期货买卖限度局限均已拿下。,并成立了排列国务的商品买卖所。
印度未来在市场上销路某物的发展
1875年  卖得交往期货
1900年  种子油期货
1920年  黄金期货的卖得
1939年  制止交往选择
1943年  制止油种子、食物谷物的、香料、糖俗僧买卖
1952年  《俗僧和约监视法》公布,拥有商品选项买卖的制止、现汇结算制止远期合约。
1960年摆布  在拥有次要的禁令、要紧的远期买卖
2000年  孟买安全的买卖所(BSE)和国务的安全的买卖所(NSE)上市。
2001年  BSE和NSE上市说明的选项、股权安全的选项与股权安全的期货
2002年  商品买卖所的成立,适宜全国性的商品买卖所
2003年  MCX和印度的成立,是国务的商品买卖所
安全的衍生品买卖
当代当世印度衍生品在市场上销路某物竟是从将存入开账户制造学习与功绩,上半年,印度国务的安全的买卖所(NSE),印度应当卖得将存入开账户福,的孟买安全的买卖所(BSE)对更长的历史,BSE以为,印度安全的在市场上销路某物已向上生长。、赞同测验的、类比股权安全的期货制造。这么地制造的宁愿个特征是,结算期一星期,买卖者可以采购和销路在随机。,在结算期完毕时,只确定性的净现金的;以第二位特征奢侈地badla,即容许买卖商将净现金的在后面的东西结算期变老,买卖者可以陆续几天买到股权安全的在市场上销路某物。、数周甚至数月。,缺乏交付的需求,这是东西期货合约例外的相仿性。。
有本身的志愿,比照印度内阁,佣钱东西手续费(LC Gupta (三)学习将存入开账户期货上市成绩。Gupta博士是东西混乱的儒,他俗僧学习手续费,表现自然地,内阁破费了更多的工夫,2000年6月,BSE和NSE卖得股权安全的说明的期货。一年后的2001年7月,说明的选项和股权安全的选项被赞同上市,这么股权安全的期货是在2001年11月。。印度绝对的将存入开账户衍生制造彼此相衔接的东西在17个月内整个卖得,超越5年的上市将存入开账户期货发行就这样的事物完毕了。
咱们怎地担心呢?,在安全的衍生品在市场上销路某物的竞赛,只假期东西幸存者。。孟买安全的买卖所(BSE)小病期货制造上市安全的,缺乏功绩这么地制造,依据,眼前的在市场上销路某物阄不到1%。更糟的是,2001内阁制止badla买卖序列,东西星期的国际外姓炮台卫生用具的结算使轮转,这项办法将打击牛绵状脑病。。
以第二位,期货买卖占主导位置,安全的衍生制造买卖量的76%,而选项买卖占了34%(比照2006年7月的吞吐量计算)。
第三,轻蔑的拒绝或不承认不愿意与整体的等等地域相形,印度安全的衍生品在市场上销路某物体现绝对,但单一股权安全的期货在印度很深受欢迎,单只股权安全的期货的买卖量占到印度拥有安全的衍生品买卖量的47%。印度股权安全的说明的期货的宏大成,平衡理由是因股权安全的说明的期货的卖得,是在内阁拿下了东西星期的结算期和badla买卖以后,剥夺了习俗集成期货买卖者。股指期货是以第二位大买卖属。,不过拥若干安全的衍生品买卖量的39%,但39%的阄基本在东西制造中——规范普尔。 CNX Nifty说明的,在123股的股权安全的期货买卖是疏散的。从个人的制造的角度。,Nifty说明的期货买卖占印度期货买卖的宁愿位,以第二位种是说明的选项。,买卖量占11%,股权安全的选项买卖要指责3%。。
印度要指责2家买卖所的4个股权安全的说明的创设的说明的期货和说明的选项还在上市,这比等等新生在市场上销路某物。,但在市场上销路某物比美国少得多。,美国社区6家上市33说明的期货合约,7交流粮食100说明的选项合约。轻蔑的拒绝或不承认美国在市场上销路某物有很多竞赛对手,但CME买卖量占拥有股指期货的92%。。
印度正学习成立东西辽阔的在市场上销路某物根底。,比如,孟买安全的买卖所(BSE)列出了7个指示,印度国务的安全的买卖所(NSE)上市17说明的,但眼前,BSE Sensex说明的依然是不平常的的验明。,但买卖的稀缺性。印度的Sensex说明的的位置相当于道琼斯说明的琼斯,不外,规范普尔在印度 CNX Nifty说明的阿了专业人士的需求,美国的规范普尔说明的 异样的500个指示。从大量风景,印度实在是在买卖中要指责东西指示,S&P CNX Nifty说明的大量占到拥有说明的期货买卖的99%。
等等将存入开账户期货
美国家大事完好的、一彼此相衔接的东西将存入开账户衍生制造合约,包罗安全的、买卖所债券股和陌生,与整体的等等国务的平等地,库存公司债期货占一半的越过,绝对的期货买卖(的。印度的将存入开账户期货一向以安全的和期货尽。,印度国务的股权安全的买卖所(NSE)在2003年夏日学习卖得东西利息率期货合约,但它只买卖3个月,平衡的理由是和约设计成绩。再一次,印度储藏开账户还没有赞同的外币期货买卖,同时印度的本钱把持也缺乏完好放手。这样的事物看来,跟随买卖所债券股和陌生期货合约的终极卖得,印度期货业仍有很大的冲洗潜力。。
现货商品商品合约设计
在商品现货商品合约的设计,印度安全的买卖所和美国安全的买卖所采取了区分的远远地,在美国,习俗的商品买卖和约、小麦、大豆、牛、非正式的社交集会、巧克力色等,和约的设计基本是比照和约断气,即席的讲演或确定性的结算的持仓量。在印度的时辰,和约的开航点填装是为了使和约失效。,而现汇结算现金的的休憩。再一次,备选的办法是给销售物当选。,销售物有权确定能否举行现货商品交割。、或现汇结算,这表现自然地会给买方形成不确实意识到。,买方不意识到他能否能收到现货商品。而且,已确定的买卖绝对油腻的在市场上销路某物和虚伪的结算价钱成绩,利益于期货现金的,公报东西虚伪的现货商品在市场上销路某物价钱。依据,眼前,在印度未来在市场上销路某物如同有这样的事物一种水流的冲洗,这是亲美国胁制活期讲演。。眼前,NCDEX上市的61个属中要指责8个属持续采取为有兴趣的带缆停靠成为配偶的办法,26个属给销售物当选,27个属采取胁制的现货商品交割。
有点成交
美国与印度期货大量有点有必然争论,因美国通常给和约总共。,印度永远比照或折转的加起来。,这次要是因美国买卖所和媒介的积聚买卖,印度买卖所和干才公司积聚必然洁治的佣钱。。
比照美国的方法有点,咱们可以将买卖概括在印度的合约总共。在上面的表格中,咱们是印度和美国顺序前10位的商品期货和约,经过有点,你可以通知已确定的与众区分的特征。
率先,大量的比印度属小。,又将存入开账户期货经过的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货经过的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这是不使陷于不利位置的,因印度的国务的商品买卖所当代当世化建设了O。
其次,印度将存入开账户制造总共太少,没有10。轻蔑的拒绝或不承认印度国务的股权安全的买卖所(NSE)和孟买股权安全的买卖所(BSE)都学习创设新的制造,但大平衡制造都缺乏功绩。
再次,印度成美式期权交易式的周转量,它会被发明,前两个指责金、白银,但瓜尔和Chana(小稨豆)。不外,轻蔑的拒绝或不承认不愿意黄金和白银买卖合约总共少,但因每个手的和约总共都很大。,因而在印度顺序中,黄金、白银在宁愿排。guar 种子也奢侈地最高甲板舱的瓜胶豆。,在印度是可食物的活力。,亚洲等等国务的的牛饲料。,它也可以作为冰淇淋在美国应用。、停止、甜食、衣物、用纸覆盖极度地剂。那是一种小稨豆,混合香料可以制成各式各样的典型的木豆(木豆),它是大量的印度饮食做成某事备有。。乌拉德是备选的稨豆,可以制成东西木豆(木豆),奢侈地乌拉德 dal。
确定性的,能源资源不占印度商品在市场上销路某物的次要位置,美国排在美国前10名未来在市场上销路某物之列。,能源资源制造的一半的,印度10大期货制造,要指责1个是能源资源制造。。很明显,印度商品在市场上销路某物的疏散是不敷的。,美国顺序前10位的商品期货合约占拥有商品期货大量的40%,而印度顺序前10位的商品大量就占拥有商品大量的80%。
印度期货合约较小
美国顺序前10位的将存入开账户期货合约平均水平每手合约的概括为188508花花公子,实际上是印度将存入开账户期货合约的30倍。。不外,不过10大将存入开账户期货在美国一半的的州,面值的债券股合约在10万- 100万花花公子,假如你不思索债券股和约,则美国顺序前10位的4个股权安全的说明的合约眼界平均水平为56000花花公子,印度股权安全的说明的的平均水平眼界要指责8倍。。
而且,在美国商品期货合约也比,大概是印度的5倍。美国顺序前10位的商品合约平均水平合约眼界是45975花花公子/手,但孟买的商品和约概括是8368花花公子/手。。
接管
两个机构的印度衍生品在市场上销路某物,由印度安全的买卖手续费(SEBI)将存入开账户期货,经过远期在市场上销路某物手续费(FMC)接管商品期货。印度安全的买卖手续费是东西孤独的机构,找到于1992,FMC找到于1953。,是印度公共食品推销部的级别或职位较低的机关。。这种接管风尚与美国类比,美国在1974年找到商品期货买卖手续费(CFTC)从前,商品期货接管级别或职位较低的的美国农业部,在农业部中属于有点弱势的东西机关。
买卖所
印度有标号衍生品买卖所?,有26个结果在股权安全的买卖所上市,2家上市将存入开账户期货制造经过,由印度安全的买卖手续费(SEBI)调准;24上市商品期货,未来在市场上销路某物接管手续费(FMC)。不过,在将存入开账户衍生品在市场上销路某物,孟买安全的买卖所曾经躬身送出门了将存入开账户期货事实,印度安全的买卖所(NSE)保存在市场上销路某物阄。
印度内阁已确定使被安排好东西或两三个国务的的交流,商品期货集中。未来在市场上销路某物手续费需求已确定的鉴于规范的买卖所。,尽量好好去做透亮电子买卖。要指责3家买卖所契合规范。,国务的多种商品买卖所(NMCE)就座艾哈迈达巴德、印度多商品买卖所(MCS)、印度国务的商品及衍生品买卖所(NCDEX)。轻蔑的拒绝或不承认不愿意这些买卖所指责很知名。,但他们一向尽力任务的拥有工夫。,魁伟的的客户群,粮食现货商品价钱传达期,仓库栈受理零碎的改善。
买卖所管理
在印度,买卖所的结合例外的特殊的。,确实,监察机关有权派员到警察局。。印度的互相牵连法度容许FMC向每一家买卖所扔掉本身的代表,买卖所董事会身体部位至多可设3名非身体部位。。买卖所能够会以为,假如CFTC和SEC官员陪伴交流会,将它临禁,因这样的事物一来,假如换做了什么鲁莽的的、不合法的的事实,内阁也应当反正有平衡责备。
电子买卖
自上世纪90年头初以后,印度未来在市场上销路某物开端应用电子买卖技术。。在NSE后适宜东西完好透亮的电子买卖,牛绵状脑病以后,采取两者都的电子买卖技术。到了2003年,新的国务的商品买卖所找到,电子买卖是在买卖所的成立。从这一角度看,在印度买卖所的电子买卖曾经超越10年,而美国的买卖所采取电子化买销售物式则完好是由陌生的竞赛所鞭策,竞赛使负债务芝加哥买卖所开端变老,纽约买卖职位这同意是有点逾期付款的,到如今还未冲洗电子买卖。
当印度开端电子买卖时,底部根底设施比美国差得多。,依据,印度航空(用无线电波传送的网络),NSE可以在很短的工夫内衔接到印度在市场上销路某物。,现在的有2740的辽阔NSE(微通终结者)在印度的296个城市,宏大的包罗用无线电波传送的受理器。,安顿户外的和卫星发电机的衔接,同时与在室内使用的装置衔接。,使调动在市场上销路某物的买卖员的计算机屏幕。
不外,有东西成绩,卫星被传送生涯绝对较慢。。从对买卖指示发送位,这能够需求700到800手写本,与有线被传送的底部只需求35 – 50手写本,哪怕被传送生涯比互联网网络更快的卫星,它需求大概300到350手写本。如今,轻蔑的拒绝或不承认不愿意卫星的被传送生涯曾经可以容量,但仍有已确定的买卖员选择应用电报和互联网网络。,轻蔑的拒绝或不承认不愿意这是高价的。
定论
在较短的工夫内(超越10年),印度衍生制造在市场上销路某物的感觉最敏锐的地方冲洗,在在市场上销路某物上曾经通向国际关怀。又很不巧,眼前,跨国银行很难沾手日,因印度内阁不容许外资进入印度未来在市场上销路某物。再度,印度接管机构FMC表现将容许国际期货干才商。,不外,国际机构真正进入印度在市场上销路某物能够要等候,因印度内阁有很多成绩需求处理。。