探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/编制

      令人难以置信的印度朋友在鞭策观光的开展。,笔者追求买好外来销路的标语。印度有很多陌生地的东西。,印度期货业是芝加哥或伦敦是未受损伤的有区别的的?,美国中西部的玉米和大豆的人熟习,纽约人或他来自美国的犯人,瓜胶豆、小青豆荚发声陌生地的名字,但这些都是印度的通信量易被说服的均社会位置宁愿、二期货市拉伤。在此,笔者将印度未来市情况与美国未来市情况停止平行的剖析,以寻求印度未来市情况的首数。比较地的他觉的,这责怪单独更妥的办法来判别哪单独是更妥的,结果却比较地确信很多的新发明。

       印度衍生产生市情况的暴露、亡故和重生
印度衍生品的开展历史可以回顾成熟后,1875在孟买印度找到了棉下议院。,比CBOT后仅10年,5年后的纽约棉下议院,而新奥尔良棉下议院早5年。当棉是使激动商品,在如此时期,埃及也找到了棉下议院(1861)、英国和法国(1882)(1882)也复兴了棉下议院。。那时的持续扩大某人的权力印度期货,包含1900次油籽上市、在1920接来了黄金和另一边很多的初期的拉伤。
那时的在1940,印度内阁时装领域了商品通信量策略性,两倍袜口大战次,棉赢得或获准进行选择、油料植物种子了、可食用的尤指磨成粉用谷物、香料、是取缔市吗?,后头在1952接来了单独新的俗界的和约接管法案,承认商品赢得或获准进行选择市的取缔、现汇结算取缔承认货了。在60,鉴于旱和中印开拓的抵触,使掉转船头负荷亏损,很多农夫规定销售俗界的和约不克不及反复,于是某些人是荷兰人。,取缔整个商品期货市。。内阁以为,是期货市使掉转船头了投机贩卖、推高价钱和商品亏损。
这一时期,在印度沙漠的有很多的期货市。,这些市是犯法的、机密的、国家的的小胶料。印度未来市情况的重生是缓慢地的,到20世纪70年头,印度内阁容许7种要紧商品期货市,市是很少见的。通道数十年的开展,在2000~2002,承认商品期货市的限度局限被废除,并肉体美了队列国家的商品下议院。
印度未来市情况的履历
1875年  接来棉期货
1900年  石油期货的接来
1920年  黄金期货的接来
1939年  取缔棉赢得或获准进行选择
1943年  取缔油种子、可食用的尤指磨成粉用谷物、香料、形成糖期货市
1952年  俗界的和约接管法案颁布,承认商品赢得或获准进行选择市的取缔、现汇结算取缔远期合约。
1960年摆布  在承认首要的禁令、要紧的远期市
2000年  孟买保密的下议院(BSE)和国家的保密的下议院(NSE)上市
2001年  BSE和NSE上市倡导者赢得或获准进行选择、产权保密的赢得或获准进行选择与产权保密的期货
2002年  商品下议院的肉体美,变得全国性的性地商品下议院
2003年  MCX和印度的肉体美,是国家的商品下议院
保密的衍生品市
印度的时髦人士衍生品市情况确实是从资金产生的开拓,上半年,印度国家的保密的下议院(NSE),印度应当接来资金福,具有悠长历史的孟买保密的下议院(BSE)有区别的意,BSE说印度产权保密的市情况的不断开展、通道磨难的、近亲关系产权保密的期货产生。如此产生的宁愿个首数是,单独星期的结算骑自行车,市者可以买通和规定销售在随机。,在结算期完毕时,结果却在结算的净总值建造成一部分;居第二位的首数高的badla,这将容许市员回净更处理期,以某种方法待人的人可以赢得产权保密的市情况几天、数周甚至数月。,不理睬交付的必要,这是单独期货合约很确认。。
有本人的强烈的愿望,本着印度内阁,手续费单独手续费(LC Gupta (三)商量资金期货上市成绩。Gupta博士是单独烫热的聪颖勤奋的学生,他俗界的商量手续费,不做作的,内阁破费了更多的时期,2000年6月,BSE和NSE接来产权保密的倡导者期货。一年后的2001年7月,倡导者赢得或获准进行选择和产权保密的赢得或获准进行选择通行同意。,那时的在2001年11月接来股指期货。印度所有的资金衍生产生连续在17个月内整个接来,超越5年的上市资金期货烦扰就因此完毕了。
笔者怎样变得流行呢?,在保密的衍生品市情况的竞赛,只出发单独幸存者。。孟买保密的下议院(BSE)小病期货产生上市保密的,不理睬开拓如此产生,于是,眼前的市情况一份遗产不到1%。更糟的是,2001内阁取缔badla市换成,单独星期的国际外姓建造成一部分卫生用具的结算骑自行车,这项办法将打击牛绵状脑病。。
居第二位的,期货市是显性的,保密的衍生产生市量的76%,而赢得或获准进行选择市占了34%(本着2006年7一个月的时间的吞吐量计算)。
第三,虽有与袜口另一边地区比拟,,印度保密的衍生品市情况的功能比较地,但单一产权保密的期货在印度很深受欢迎,单只产权保密的期货的市量占到印度承认保密的衍生品市量的47%。印度产权保密的倡导者期货的巨万成,比账是由于产权保密的倡导者期货的接来,是在内阁废除了单独星期的结算期和badla市后来,剥夺引渡的有理解力的期货市者。倡导者期货市拉伤的二,占承认保密的衍生产生市量的39%,但39%的一份遗产总的视域是在产生上——基准普尔。 CNX Nifty倡导者,单一产权保密的期货市是疏散的123股。。从几个产生的角度。,Nifty倡导者期货市占印度期货市的宁愿位,居第二位的种是倡导者赢得或获准进行选择。,市量占11%,产权保密的赢得或获准进行选择市结果却3%。。
印度4倡导者达到目标倡导者期货和倡导者赢得或获准进行选择仅占C倡导者的2。,这比另一边新生市情况说得来。,但市情况比美国少得多。,美国普通的6家上市33倡导者期货合约,7下议院规定100个倡导者赢得或获准进行选择合约。虽然美国市情况有很多竞赛对手,但CME市量占承认股指期货的92%。。
印度正试图肉体美单独辽阔的市情况根底。,比如,孟买保密的下议院(BSE)列出了7个目的,印度国家的保密的下议院(NSE)上市17倡导者,但眼前,BSE Sensex倡导者依然是唯一的的专用的的。,但稀缺的市。印度的Sensex倡导者和美国的立脚点是,不外,印度基准普尔 CNX Nifty倡导者买好了专业人士的必要,基准普尔在美国 同一的500个目的。从宽大的视域,印度确实是在市中结果却单独目的,S&P CNX Nifty倡导者宽大的占到承认倡导者期货市的99%。
另一边资金期货
美国有单独未受损伤的的、一连续资金衍生产生合约,包含保密的、下议院联系和异国,与袜口另一边国家的同样地,库存公司债期货占部分下,所有的期货市(的。印度的资金期货一向以保密的和期货认为优先。,印度国家的产权保密的下议院(NSE)在2003年夏日试图接来单独利息率期货合约,但它只市3个月,比的账是和约设计成绩。再说,印度贮存筑还没有同意的外币期货市,曾经,印度的首都还不理睬未受损伤的松开控制。。因此看来,跟随下议院联系和异国期货合约的终极接来,印度期货业具有很大的开展潜力。。
现货商品商品的和约设计
现货商品商品和约的设计,印度下议院与美国下议院有钱人截然有区别的的开展路途。,美国引渡的商品合约已玉米现货商品交割、小麦、大豆、牛、非正式的社交集会、巧克力等,The design principle is in accordance with the contract when the contract ex,现场托管或决定性的阶段结算本着持仓。在印度的时辰,和约的出身是初期设计是为了使前,而等等的人或物支付要点的现汇结算。再说,另类的办法是给销售商上等的。,销售商有权决议能否停止现货商品交割。、或现汇结算,这不做作的会通向买方的无把握。,顾客不意识到他能否能赢得现货商品。。此外,很多的市绝对油腻的市情况静止摄影虚伪结算价的成绩,恩泽于期货支付要点,传闻虚伪现货商品市情况价钱。于是,眼前,在印度未来市情况如同有因此一种方向的开展,这将更粗略估计美国限制一经要求托管。。眼前,NCDEX上市的61个拉伤中结果却8个拉伤持续采用为有兴趣的带缆停靠结成夫妇的办法,26个拉伤给予销售商上等的。,27种拉伤执行限制一经要求托管。
市量的比较地
美国与印度期货宽大的比较地有必然财政困难,由于美国通常作出和约的发展成为。,And India is always counting the amount of the deal,这首要是由于美国下议院和中间阶段收受市,印度下议院和券商收受的要点的百分之一。
按美国方法比较地,笔者可以将市要点在印度的合约发展成为。在上面的表格中,笔者是印度和美国社会位置前10位的商品期货和约,经过比较地,可以看见很多的明显的首数。。
率先,印度拉伤的发展成为要小得多。,又资金期货私下的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货私下的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这未必陌生地。,由于印度的时髦人士国家的商品下议院找到结果却4年。。
其次,印度的资金产生发展成为太少。,不足10。虽然印度国家的产权保密的下议院(NSE)和孟买产权保密的下议院(BSE)都试图创设新的产生,但大比产生还没有开拓。。
再次,印度成美式期权交易式的周转量,就会找到,前两位责怪黄金。、白银,但瓜尔和Chana(小青豆荚)。不外,金市和约虽有少了,但鉴于每个和约的宽大,因而在社会位置在印度,黄金、白银在宁愿排。guar 种子也高的最高甲板舱瓜胶豆,印度是可食用的豆,在亚洲另一边国家的的牛饲料,在美国也可以用作冰淇淋。、停止、恭维话、衣物、文件顽固的剂。那是一种小青豆荚,混合香料可以制成各式各样的典型的木豆(木豆),它是很多印度饮食达到目标主题。。乌拉德是另类的青豆荚,可以制成单独木豆(木豆),高的乌拉德 dal。
决定性的,动力不占印度商品市情况的首要位置,美国排在美国前10名未来市情况之列。,动力产生的部分,印度10大期货产生,结果却1个是动力产生。。很明显,印度商品市情况的疏散是不敷的。,美国社会位置前10位的商品期货合约占承认商品期货宽大的的40%,而印度社会位置前10位的商品宽大的就占承认商品宽大的的80%。
印度期货合约较小
美国社会位置前10位的资金期货合约破旧的每手合约的要点为188508雄鹿,实际上是印度资金期货合约的30倍。。不外,由于10大资金期货在美国部分的州,面值的联系合约在10万- 100万雄鹿,假定你不思索联系和约,则美国社会位置前10位的4个产权保密的倡导者合约胶料破旧的为56000雄鹿,结果却印度破旧的产权保密的倡导者合约的8倍。
此外,美国的商品期货合约也比that的复数大。,大概是印度的5倍。。美国10大商品和约的破旧的和约胶料是,但在孟买的商品合约胶料是8368雄鹿/手。
接管
印度的衍生品市情况受两个机构的接管。,资金期货是受印度保密的市手续费,未来市情况由未来市情况手续费(FMC)支配。。印度保密的市手续费是单独孤独的机构,找到于1992,FMC找到于1953。,它是印度群众食品和散布的单独使分叉机关。这种接管方法与美国有些近亲关系,美国在1974年找到商品期货市手续费(CFTC)垄断,商品期货的接管也的责任感下,在农业部中属于比较地弱势的单独机关。
下议院
印度有有点衍生品下议院?,有26个引出的在产权保密的下议院上市,2家上市资金期货产生私下,由印度保密的市手续费(SEBI)措施;24上市商品期货,经过未来市情况接管手续费(FMC)。曾经,在资金衍生品市情况,孟买保密的下议院曾经违世了资金期货事实,印度国家的保密的下议院(NSE)的市情况一份遗产。
The government of India has decided to set up one or several national exchan,商品期货集中。未来市情况手续费必要很多的本基准的下议院。,将就清楚电子市。结果却3的交流都适合基准,状态国家的多种商品下议院(艾哈迈达巴德商品下议院)、印度多种商品下议院(MCS)、印度国家的商品及衍生品下议院(NCDEX)。虽有这些下议院责怪很知名。,又他们一向在试图任务。,大规模的的客户群,规定现货商品价钱数据颁布,改良仓库栈调度体系。
下议院管理
在印度,下议院的结合很专用的。,说起来,监察机关有权派员到警察局。。印度的互相牵连法度容许FMC向每一家下议院自然结果本人的代表,单独下议院的董事会身体部位可能性有单独最大的3个非社员。下议院可以以为,假定CFTC和SEC官员列席交流会显得很,由于这种方法,假定换做了什么淘气鬼的、违反规则的的事实,内阁也应当无论如何有比责任感。
电子市
自上世纪90年头初以后,印度未来市情况开端应用电子市技术。。在NSE后变得单独未受损伤的清楚的电子市,牛绵状脑病后来,应用同族关系的电子市技术。到了2003年,肉体美了新的全国性的商品下议院。,电子市用于肉体美下议院。。从这一角度看,印度下议院的电子市曾经超越10年了。,在美国下议院应用电子市是由异国公司鞭策的。,竞赛强奸芝加哥的交流开端时装领域。,纽约下议院在这同意比较地拖脏。,还没有停止电子市。
当印度开端电子市,根底设施要比美国差很多,于是,印度航空(用无线电波传送的网络),NSE可以衔接到在很短的时期内印度市情况,目前有2740的辽阔NSE(微通定期的)在印度的296个城市,绝包含用无线电波传送的调度器,建造成一部分外面和卫星发电机的衔接,同时它与房间里的装备,使调动市情况的市员的计算机屏幕。
不外,有单独成绩,卫星表达神速前行绝对较慢。。从对市制度发送投资,可能性必要700到800手写本。,而打倒的有线表达只必要35到50手写本。,甚至互联网网络比卫星表达的神速前行还要快。,大概必要300到350手写本。。现时,虽有卫星表达的神速前行曾经可以心甘情愿的H的必要。,但仍有很多的市者选择应用打倒线和Inte,虽有这是奢侈的。
推论
在绝对短的时期内(偏偏超越10年),印度衍生品市情况开展神速。,通向国际市情况的理睬。但后悔的的是,眼前,跨国银行很难沾手。,由于印度内阁不容许外资进入印度未来市情况。近似,印度接管机构FMC表现将容许国际期货经纪商。,不外,国际机构真正进入印度市情况可能性要可得到,由于印度内阁有很多成绩必要处理。。