探寻印度期货市场的”异国情调”

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/编辑

      一名为令人难以置信的印度的使忧虑在推进观光的开展。,咱们追求投合外来需求量的标语。印度有很多出其不意通行的东西。,印度期货业是芝加哥或伦敦是充分变化多的的?,熟识中西部的玉米和大豆,纽约人或美国佬,guaranty 保证、小青豆荚拳击场出其不意通行的名字,但这些都是印度的商务使忧虑均军队最早的、二期货市血统。在此,咱们将印度未来集会与美国未来集会举行反差辨析,以寻求印度未来集会的指向。对比地的致力于,这指责每一上进的办法来断定哪每一是上进的,这结果却每一对比地知情新的东西。

       印度衍生惹起集会的浮现、亡故和重生
印度衍生惹起的开展历史可以追溯到后长度工夫。,1875印度,孟买肉体美了喜欢安顿,比CBOT后仅10年,比纽约喜欢安顿晚5年,而新奥尔良喜欢安顿早5年。喜欢是当初的使激动商品,在哪一个工夫,埃及也肉体美了喜欢安顿(1861)、英国和法国(1882)(1882)也肉体美了喜欢安顿。印度持续夸大其期货,包罗油料植物1900赶出、黄金和对立面初期血统的1920次开枪。
后头地在1940,印度内阁方法了商品商务策略性,两倍追赶入洞穴大战时刻,喜欢选择、Oilseeds forward、食物尤指磨成粉用谷物、香料、是取缔市吗?,后头在1952赶出了每一新的俗界的和约接管法案,取缔一切的商品市、现汇结算取缔持有违禁物货了。在60,鉴于旱和中印包边冲,缘故负荷缺欠,数不清的农夫推销术俗界的和约不克不及反复,某些人乃而他杀,取缔一切的商品期货市。。内阁以为,这是期货市,缘故投机贩卖、推高价钱的商品缺欠。
这一工夫,在印度参加旅行队旅行地域不动的某一期货血统在市,这些市是犯法的、机密的的、声明的小仔细研究。印度未来集会的重生是迟延的,到20世纪70年头,印度内阁容许7要紧的商品期货市,市是异乎寻常的稀非常。越过数十年的开展,在2000~2002,持有违禁物商品期货市限度局限均已抛开。,肉体美了数量声明商品安顿。。
印度未来集会的发展
1875年  赶出喜欢期货
1900年  石油期货的赶出
1920年  黄金期货的赶出
1939年  取缔喜欢选择
1943年  取缔油种子、食物尤指磨成粉用谷物、香料、白糖期货市
1952年  《俗界的和约监视法》公布,取缔一切的商品市、现汇结算取缔远期合约。
1960年摆布  取缔持有违禁物初等学校、要紧的远期市
2000年  孟买文件安顿(BSE)和声明文件安顿(NSE)上市
2001年  BSE和NSE上市说明的选择、市场占有率选择与市场占有率期货
2002年  商品安顿的肉体美,变为全国性的商品安顿
2003年  MCX和印度的肉体美,是声明商品安顿。
文件衍生品市
同属一个时期的印度衍生品集会有效地是从财政惹起结语与利用,上半年,印度声明文件安顿(NSE),印度本应赶出财政福,孟买文件安顿(BSE)的历史越长越不适合。,BSE说印度市场占有率集会的不断开展、越过受测验的、惹起接近地市场占有率期货。这人惹起的最早的个指向是,每一星期的结算句号,市者可以紧握和推销术在随机。,在结算期完毕时,最好的在结算的净总值使通行座位;居第二位的指向高压地带badla,这将容许市员拿走净外姓结算期。,商人可以走快市场占有率集会几天、一些星期甚至一些月的设岗,缺席交付的需求,这是每一期货合约异乎寻常的切近。。
有本身的发 h 音,如印度内阁,使具有特性每一委任(LC Gupta (三)结语财政期货上市成绩。Gupta博士是每一深思的奖学金通行者,他俗界的结语委任,顺理成章地,内阁破费了更多的工夫,2000年6月,BSE和NSE赶出市场占有率说明的期货。一年后的2001年7月,说明的选择和市场占有率选择通行称赞。,后头地市场占有率期货在2001年11月发行。。印度整个财政衍生惹起安顿在17个月内整个赶出,超越5年的上市财政期货争吵就为了完毕了。
咱们能从中知情什么?,在文件衍生品集会的竞赛,只饲料每一幸存者。。孟买文件安顿(BSE)不情愿期货惹起上市文件,缺席利用这人惹起,乃,眼前的集会商不到1%。更糟的是,2001内阁取缔badla市互换,每一星期的国际外姓安顿卫生用具的结算句号,这项办法将打击牛绵状脑病。。
居第二位的,期货市是首要的,文件衍生惹起市量的76%,而选择市占了34%(如2006年7一个月的时间的吞吐量计算)。
第三,可是与追赶入洞穴对立面地域比拟,印度文件衍生品集会的功能对比地,但单一市场占有率期货在印度很深受欢迎,单只市场占有率期货的市量占到印度持有违禁物文件衍生品市量的47%。印度市场占有率说明的期货的巨万成,把正式送入精神病院缘故是因市场占有率说明的期货的赶出,是在内阁抛开了每一星期的结算期和badla市过后,剥夺了引渡集成期货市者。股指期货是居第二位的大市血统。,就持有违禁物的文件衍生品市量占39%,但39%的商总的来说是在惹起上——规范普尔。 CNX 俏皮证明人,123只市场占有率的单股期货市疏散。。从个别的惹起的角度。,俏皮证明人期货市占印度期货市的最早的位,居第二位的种是说明的选择。,市量占11%,市场占有率选择市最好的3%。。
印度4说明的中间的说明的期货和说明的选择仅占C说明的的2。,这比对立面新生集会。,但集会比美国少得多。,美国共享6家安顿上市了33个说明的期货合约,7互换提议100说明的选择合约。可是有在美国集会上人群的竞赛对手,但CME市量占持有违禁物说明的期货92%。。
印度正思索肉体美每一到处的集会根底,诸如,孟买文件安顿(BSE)列出了7个按生活指数调整,而印度声明市场占有率安顿(NSE)上市了17个说明的,但眼前,BSE Sensex说明的依然是专有的的确认。,但稀缺的市。印度的Sensex说明的和美国的立脚点是,不外,印度规范普尔 CNX 俏皮证明人投合了专业人士的需求,规范普尔在美国 同样地的500说明的。从大量的看待,印度竟是在市中最好的每一按生活指数调整,S&P CNX 俏皮证明人大量的占到持有违禁物说明的期货市的99%。
对立面财政期货
美国家大事充分的、一安顿的财政衍生品合约,包罗文件、使结合及外币,与追赶入洞穴对立面声明接近于,库存公司债期货占半场关于,整个期货市(的。印度的财政期货一向以文件和期货认为优先。,印度声明市场占有率安顿(NSE)在2003年夏日思索赶出每一利息率期货合约,但它只市3个月,把正式送入精神病院缘故是和约设计上在成绩。。旁白,印度进入蜂箱库存还没有称赞的外币期货市,同时印度的本钱把持也缺席充分发射。为了看来,跟随使结合及外币期货合约的终极赶出,印度期货交易依然具有很大的开展潜力。
现货商品商品的和约设计
在商品现货商品合约的设计,印度文件安顿和美国文件安顿走了变化多的的路途。,美国引渡的商品和约、小麦、大豆、牛、非正式的社交集会、巧克力色的等,设计规律是如和约在和约前,现场委托或完竣结算如持仓。在印度,和约的初始点是容许互换与啮合相婚配。,等等的人或物在现汇结算中间的使通行座位。旁白,一种选择是给小贩每一选择。,小贩有权决议点播委托。、或现汇结算,这顺理成章地会惹起买方的半信半疑。,买方不察觉他倘若能收到现货商品。旁白,某一市对立油腻的集会和虚伪的结算价钱成绩,利益于期货现金,传闻每一虚伪的现货商品集会价钱。乃,眼前,在印度未来集会如同有为了一种癖好的开展,这是将近美国受托者地下交付。眼前,NCDEX上市的61个血统中最好的8个血统持续采用为有兴趣的带缆停靠合伙人身份的办法,26个血统举办小贩当选。,27种控制地下交付。
对比地成交
美国与印度期货大量的对比地有必然难度系数,因美国通常给和约总量。,印度是总计数的市量,这首要是因美国安顿和调解的收紧市,印度文件安顿与PERC如干事公司。
美国佬经常光顾的方法对比地,咱们可以把弄翻划分为印度的和约号。。向后面的嵌合上,咱们列出10种商品期货和财政期货和约,经过对比地,可以留心某一明显的指向。。
率先,印度血统的容积要小得多,纵然财政期货暗中的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货暗中的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这是不出其不意通行的,因印度的同属一个时期的声明商品安顿肉体美最好的4年。。
其次,印度财政惹起总量太少,不足10。怨恨印度声明市场占有率安顿(NSE)和孟买市场占有率安顿(BSE)都思索创设新的惹起,但大把正式送入精神病院惹起都缺席利用。
再次,印度到美国的大量的,就会碰见,前两个指责金、白银,但瓜尔和Chana(小青豆荚)。不外,可是黄金和白银市和约的总量增加了。,但因每个手的和约总量都很大。,因而在印度军队中,黄金、银居首位。guar 种子也高压地带高级房舱guaranty 保证,印度是食物豆,亚洲在对立面声明的牛饲料,它也可以被用来作为在美国冰淇淋、微笑、甜点心、衣物、对强化剂。那是一种小青豆荚,混合香料可以制成杂多的典型的木豆(木豆),它是数不清的印度饮食中间的原材料。。乌拉德是其他的青豆荚,可以制成每一木豆(木豆),高压地带乌拉德 dal。
不可更改的,能不占印度商品集会的首要位,美国军队前10名的美国期货暗中,精力惹起的半场,而印度军队前10位的期货惹起,最好的1的精力惹起。很明显,在印度的商品集会疏散是不敷的,美国军队前10的持有违禁物共有权的商品期货合约,而印度军队前10位的商品大量的就占持有违禁物商品大量的的80%。
印度期货合约较小
美国军队前10的财政期货合约,每份合约,将近是印度的30倍的财政期货合约。不外,反之10大财政期货在美国半场的州,10万至100许许多多的使结合合约面值,以防你不思索使结合和约,则美国军队前10位的4个市场占有率说明的合约仔细研究平等地为56000钱,最好的印度平等地市场占有率说明的合约的8倍。
旁白,美国的商品期货合约也比那大。,大概是印度的5倍。。美国军队前10位的商品合约平等地合约仔细研究是45975钱/手,但孟买的商品和约概略是8368钱/手。。
接管
两个机构的印度衍生品集会,财政期货是受印度文件市委任,经过远期集会委任(FMC)接管商品期货。印度文件市委任是每一孤独的机构,肉体美于1992,FMC肉体美于1953。,它是印度群众食品和散布的每一下分支的管理的机关。这种接管方法与美国稍微接近。,美国在1974年肉体美商品期货市委任(CFTC)先前,美国期货安顿下分支的管理的的商品期货接管,在农业部中属于对比地弱势的每一机关。
安顿
印度有数量衍生品安顿?,在文件安顿上市的衍生惹起有26种。,2上市财政期货惹起,由印度文件市委任(SEBI)测度;24上市商品期货,未来集会委任(FMC)的接管。只因为,在财政衍生品集会,孟买文件安顿已违世财政期货事实。,印度文件安顿(NSE)拿住集会商。
印度内阁决议肉体美每一或一些声明的互换,商品期货集合。远期集会委任(FMC)需求每一声明规范的互换,持有违禁物的电子市清澈的。最好的3的互换规范,位置声明多种商品安顿(艾哈迈达巴德商品安顿)、印度多种商品安顿(MCS)、印度声明商品及衍生品安顿(NCDEX)。可是这些安顿还指责很知名。,但他们一向出力任务的持有违禁物工夫。,异常的的客户群,提议现货商品价钱交流当播音员,仓库栈调度零碎的改善。
安顿管理
在印度,安顿的结合异乎寻常的新颖的。,确实,监察机关有权派员到警察局。。印度的相关性法度容许FMC向每一家安顿扔掉本身的代表,每一安顿的董事会伙伴能够有每一最大的3个非伙伴。安顿可以以为,以防CFTC和SEC官员列席交流会显得很,因这种方法,以防换做了什么混的、非法移民的事实,内阁也本应无论如何有把正式送入精神病院责怪。
电子市
自上世纪90年头初以后,在印度未来集会开端运用电子市技术。在NSE变为充分清澈的的电子互换机过后,牛绵状脑病过后,运用同样地的电子市技术。到了2003年,新的声明商品安顿肉体美,电子市是在安顿的肉体美。从这一角度看,印度安顿的电子市曾经超越10年了。,在运用电子市的美国互换充分是驱车旅行,竞赛武力芝加哥的交流开端方法。,纽约安顿在这环境判定是对比地拖湿的,电子市还缺席举行。。
当印度开端电子市时,根底设施要比美国差很多,乃,印度航空(无线电接收机或发射机网络),NSE可以在很短的工夫内衔接整个印度集会。,如今有2740的辽阔NSE(微通界限)在印度的296个城市,这人巨万的包罗无线电接收机或发射机调度器,朝上举的在露天的衔接发电机与卫星,同时与内政实现者衔接。,转移集会的市员的计算机屏幕。
不外,有每一成绩,卫星使转移猛冲对立较慢。。从每一地环境判定安顿发送管理的,这能够需求700 – 800手写本,与有线使转移的打倒只需求35 – 50手写本,即便使转移猛冲比互联网网络更快的卫星,它需求大概300到350手写本。如今,可是卫星的使转移猛冲曾经可以做完,但仍有某一市员选择运用牵线和互联网网络。,可是这是昂贵的的。
结语
在较短的工夫内(超越10年),印度衍生品集会开展神速,在集会上曾经惹起国际关怀。纵然很惋惜,它是国际机构沾手印度翅难,因印度内阁不容许外资进入印度未来集会。最亲近的,印度接管机构FMC表现情愿容许国际期货,不外,国际机构真正进入印度集会能够要注意,因印度内阁有很多成绩需求处理。。